La Ley de Reinversión y Estímulo Económico Federal (“ARRA”, por sus siglas en inglés), es una ley federal firmada por el presidente Barack Obama el 17 de febrero de 2009. ARRA se creó con el propósito de estimular la economía estadounidense a nivel federal, estatal y local. La ley contiene un paquete económico por dos años de $787,000 millones, que incluye créditos contributivos, fondos para educación y financiamiento para proyectos de infraestructura. En Puerto Rico se recibirán aproximadamente $7,030 millones en fondos, de los cuales $5,007 millones (ó 68%) han sido desembolsados.

ARRA, bajo la Sección 1531 del Título I de la División B, creó el programa de Build America Bonds (“BABs”). BABs son bonos que se emiten en el mercado tributable de los Estados Unidos. Hay dos tipos de BABs: “Direct Payment BABs” y “Tax Credit BABs”. Los Direct Payment BABs proveen un subsidio federal de 35% del interés pagado en los bonos directo al emisor. Los Direct Tax Credit BABs son subsidio al bonista.

El programa de BABs fue creado para asistir a emisores municipales en el financiamiento de proyectos de capital a unos costos de financiamiento más bajos, y a la vez para estimular la economía y crear empleos. El Servicio de Rentas Internas, también conocido como IRS por sus siglas en inglés, autoriza a emisores locales, como el gobierno de Puerto Rico, a emitir BABs como deuda tributable para financiar gastos de capital en vez de emitir deuda en el mercado de deuda exento de los Estados Unidos. Durante el 2010, emisores de Puerto Rico emitieron sobre $1,105 millones en transacciones BABs colocados en el mercado local. Entre éstas, la primera transacción BAB de emisores de Puerto Rico, la Serie YY de la Autoridad de Energía Eléctrica (PREPA) fue liderada por Santander Securities. Las transacciones BAB hechas en Puerto Rico incluyen:

Además de estas emisiones, el Programa de Modernización de Escuelas administrado por la Autoridad para las Alianzas Público-Privadas, contempla la actualización de aproximadamente 100 escuelas alrededor de Puerto Rico con una inversión estimada de $756 millones. El programa espera impactar a cerca de 50,000 estudiantes del sector público y la creación de miles de empleos en la etapa de construcción. El financiamiento a largo plazo y permanente del programa será provisto a través de los Bonos Calificados de Construcción de Escuelas (“QSCB”, por sus siglas en inglés) bajo la Sección 1521 de ARRA y la Sección 54F del IRS.

ARRA ha sido un programa de grandes beneficios para Puerto Rico. Entre éstos, uno quizás menos conocido es que ha generado alternativas de inversión para puertorriqueños mediante bonos locales. Sin los programas de ARRA, las transacciones que hemos detallado muy probablemente no se hubieran colocado en el mercado local, al no existir el efecto del subsidio de interés federal provisto dentro del programa.

Fuentes: Servicio de Rentas Internas (IRS), Autoridad para el Financiamiento de la Infraestructura de Puerto Rico y Autoridad para las Alianzas Publico Privadas de Puerto Rico.